במשפט:מדד כלכלי שמבטא את הערך הכולל של החברה ע"י חישוב שווי השוק שלה, בתוספת חוב ובניכוי מזומנים.
שווי פעילות של חברה (EV - Enterprise Value) הוא מדד כלכלי לביטוי הערך הכולל של החברה, לרבות נכסים והתחייבויות הקשורים לייצור הכנסות ורווחים, אך בניכוי מזומנים (נכסים נזילים הניתנים לחלוקה). הנוסחה הסטנדרטית נראית כך:
EV = שווי שוק של מניות רגילות + שווי שוק של הון עצמי מועדף + שווי שוק של חוב + זכויות מיעוט – (מינוס) מזומנים והשקעות.
שווי פעילות נשען על גישה הטוענת כי המזומנים אותם מייצרת החברה על פני זמן, נובעים מהפעילות שלה - ולא מכמות המזומן שיש לה בקופה וניתן לחלוקה. בהתאם, הוא משמש לעיתים קרובות כחלופה למכפיל רווח (P/E Ratio) או לשווי השוק של ההון העצמי (Equity).
ביחס למכפיל רווח, מדד EV מספק חלופה ראלית למקרים בהם המכפיל חסר משמעות או מייצג עיוותים. למשל, במצב בו החברה עוברת מתקופה של הפסדים (בה לא נרשמו רווחים; המכפיל שלילי), לתקופה של רווחים. כך, נרשמת קפיצה גדולה ולא מייצגת - הרווח בפועל קטן, הוא לא מייצג מכפיל מהימן ובוודאי שאינו מייצג את הטווח הארוך.
ביחס לשווי שוק של הון עצמי, מדד שווי פעילות (Enterprise Value) מספק, לעיתים, תמונה רחבה יותר. גורם המעוניין לרכוש את החברה, למשל, יתעניין פחות במזומן הניתן לחלוקה אלא בפעילות עצמה – אם לחברה חובות גבוהים, הרי שרכישתה כרוכה בנטילת החובות האלו; והפעילות תעלה לרוכש יותר מאשר שווי השוק של החברה.
השימוש במדד EV מיועד בעיקר להשוואת התמחור או הערכת השווי של חברות שהן מאותו ענף, אך בעלות הבדלים בנתוני הבסיס (כמו היקף חוב או שלב התפתחות); ולכן בד"כ אינו עומד בפני עצמו.
עורך BDO
לביוגרפיה המלאה