קרנות הון סיכון תאגידיות (CVC's)

מאת עורך BDO | 26 אוגוסט 2018

במשפט: קרן הון סיכון שמוקמת על ידי תאגיד בינלאומי מבוסס כחברת בת שלו, דרכה הוא מבצע את השקעותיו במיזמים וחברות סטרטאפ.

מהי קרן הון סיכון תאגידית (CVC)?

קרן הון סיכון תאגידית (Corporate Venture Capital או בקיצור: CVC) היא קרן הון סיכון שמוקמת על ידי תאגיד בינלאומי מבוסס כחברת בת שלו. דרך הקרן שהקים, התאגיד מבצע את השקעותיו בחברות סטרטאפ ומיזמים מתפתחים. הבולטות בשנים האחרונות הן קרנות הון הסיכון התאגידיות של אינטל, קוואלקום, גוגל ומיקרוסופט, אולם צורת השקעה זו מאפיינת גם בנקים, חברות מזון ורשתות קמעונאיות.

צורת ההתאגדות של קרנות ההשקעה התאגידיות (חברות בת של חברות בינלאומיות) משפיעה רבות על אופי ומבנה ההשקעות שלהן ומבדלת אותן במובנים רבים מקרנות הון סיכון (VC), קרנות השקעה פרטיות (PE), אנג'לים וחממות טכנולוגיות .

כך, קרנות הון סיכון תאגידיות (CVC's) משקיעות מתוך תפיסה אסטרטגית יותר מאשר פיננסית; הן מקוות לקבל מהשקעותיהן יתרון תחרותי הנובע מגישה לטכנולוגיות, רעיונות ושווקים חדשים. בהתאם, גם צורת ההשקעה שלהן מגוונת יותר ויכולה לכלול, מלבד להשקעה ישירה תמורת מניות, גם הלוואה או שווי כסף (כמו אספקת משאבים טכנולוגיים או שירותים) תמורת תמלוגים או רישיונות לטכנולוגיה שמפתח המיזם. תודות לגב הכלכלי המבוסס המאפיין קרנות הון סיכון תאגידיות (Corporate Venture Capital), הן עשויות להיכנס בכל שלב השקעה, ללוות את הסטרטאפ במשך תקופה ארוכה יותר ואף לרכוש את המיזם בהמשך הדרך.

לקבלת מימון מתאגיד יוקרתי עשויים להיות יתרונות רבים עבור הסטרטאפ, כמו מוניטין והבעת אמון בעיני השוק; חשיפה לידע, ניסיון ומאגר לקוחות גלובלי בתעשייה הרלוונטית; גב כלכלי עם אפיקי גיוס נוספים; ופעמים רבות גם גישה למשאבים לוגיסטיים, אנושיים וטכנולוגיים.

עם זאת, לעיתים דווקא הקרבה, האינטרסים המשותפים והגודל התאגידי עשויים להתגלות כחסרונות, בראשן הגבלת יכולתו של הסטרטאפ לבצע עסקים עם מתחרים של התאגיד או לקבל השקעות מקרנות הון סיכון (CV). כמו כן, קרנות תאגידיות עשויות לדרוש אופציה לרכישת החברה כתנאי להשקעתן, דבר שעשוי להגביל את אפשרויות הסטרטאפ לביצוע מכירה (אקזיט), וחלקן נוטות לתהליכים מורכבים בקבלת החלטות השקעה שעשויים להוביל לתהליך ארוך מהרצוי.